电子：产量同增持续超150% 又一个被供给侧改革推向的行业

　　Bsports体育近日工业行业数据出炉，1-10月份工业累计产、销量分别为6.86亿发和6.90亿发，同比分别-3.4%和-4.2%。虽然整体有所下滑，但其中电子累计产量同比增长88.8%至2.4亿发，单10月份产量更是同比增长156.7%至0.38亿发。

　　民用爆破器材行业，素有“能源工业的能源，基础工业的基础”的称号。民爆行业主要涵盖民用爆破器材及其装备的科研、生产、销售、储运，以及爆破工程设计、施工服务、质量检测、进出口等经济活动。

　　工业和为产业链核心产品。民用爆破器材主要是包含工业和起爆器材两大类，主要产品有工业、工业、工业导爆索等多个品种，其中乳化为最主要工业。下游广泛应用于煤炭、金属、非金属等矿山开采，公路、铁路、水利等基础设施建设，民爆行业的景气度与宏观经济和基建行业息息相关。

　　数码电子又称电子、数码或工业数码电子管，即采用电子控制模块对起爆过程进行控制的电，属于工业分支。

　　传统工业主要为导爆管、工业电，通过内置的化学延期药剂实现延期。电子则通过电子控制模块控制起爆过程，其作用原理是运用起爆器对电子控制模块内部的电容器充电，起爆指令下发至电子控制模块内部的电容，然后电子控制模块对桥丝放电，桥丝发热将引燃火药，火药引爆基础进而引爆。

　　相较于其他，电子不仅因为具有延期精度高、可任意设置延期时间，使得起爆过程安全，同时每发中的芯片都存储了各自的特定密码，只有在专用起爆器上输入该密码，数码电子才能被起爆，可有效防止因数码或起爆器丢失、被盗等引起的社会安全问题。此外在经济性方面，电子还可以减少约5%-15%的，节约成本。

　　其实，我国民爆行业长期以来都存在产能区域性结构性过剩、总体供过于求的问题，细分品类中工业产能利用率常年处于低位，根据各企业披露的年报数据显示，2020年行业平均产能利用率不及45%。

　　早在“十三五”期间，国内就在推进民爆及工业行业的高质量发展，鼓励以电子替代普通，实施撤点并线以化解产能过剩问题。2018年，工信部发布的《关于推进民爆行业高质量发展的意见》提出了按比例将普通转型升级为数码电子。

　　随着供给侧不断改革，民爆行业CR15的行业集中度已经从2010年的34.45%提升至2020E的59.5%，“十三五”期间，民爆生产企业数量从145家减少至76家，排名前十生产企业生产总值占比达到49%。

　　“十四五”期间，国家对于工业的管理办法再度升级，工信部在2021年11月印发的《“十四五”民用品行业安全发展规划》中表明，“十四五”期间将全面推广工业数码电子，除保留少量产能用于出口或经许可的特殊用途外，2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子外的工业。这也就意味着数码电子替换潮已正式到来。

　　按照“十四五”规划继续提出的推动行业重组整合，行业生产企业数量将减少到50家以内，排名前10家民爆企业行业生产总值大于60%。并形成3-5家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业。

　　2022年7月20日，工信部发布《关于进一步做好数码电子推广应用工作的通知》，要求：除保留少量产能用于出口或其他经许可的特殊用途外，2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子外的工业；2022年9月底前停止生产、11月底前停止销售煤矿许用工业电；2023年6月底前停止生产、8月底前停止销售地震勘探电。

　　据中爆协数据，自2022年6月开始停止生产传统工业开始，电子产量和渗透率开始迅速提升。

　　据壶化股份招股说明书，2019年其数码电子、工业电、导爆管均价分别为19.97、1.59、2.78元/发，假设价格不变的情况下，2021年国内工业销量数据对应市场空间约为50.74亿元。以电子未来全面替代，且用量相比传统减少10%为假设前提，折算出的市场空间则约为161.62亿元，相较于50.74亿元而言有近两倍的增长。

　　电子产能主要靠置换获得，国家鼓励通过撤销生产厂点的方式进行置换。国家鼓励企业通过撤销传统生产厂点的方式进行置换。

　　四种置换方式对应不同的置换比例：第一，企业通过将普通转型升级为数码电子的，普通与数码电子产能置换比例为10∶1；第二，拆除基础生产线的，拆除部分产能置换比例调整为5∶1；第三，拆除整条生产线的，拆除部分产能置换比例调整为3∶1；第四，撤销生产厂点的，撤销部分产能置换比例调整为2∶1。

　　在此政策背景下，民爆行业各头部企业不断重组整合的同时，倾向于选择将原有传统工业许可产能申请转化为电子许可产能。据中爆协8月份预测数据，9月后电子月需求或会大幅增加到5000万发以上，12月份需求或将达到7000万发左右。

　　而在当前全行业已经获得安全许可并具备生产能力的产能依然相对偏紧、生产企业的电子库存不足、芯片模组存在短缺风险、煤矿许用起爆器认证相对滞后导致大批生产准备不足等各类因素叠加，电子或将在短期出现较大供需缺口。

　　目前电子龙头主要分布在四川、湖南、河南和山西等地。目前数码电子行业龙头如雅化集团、南邻民爆、湖南前进和山西壶化等企业都集中于四川、湖南、河南和山西等地，其中雅化集团绵阳实业、河南前进、南岭民爆和壶化股份电子产量处于行业头部，都集中于上述地区，四川省拥有两大巨头，竞争激烈。

　　根据中国民爆协会数据，2022年9月我国四川、湖南、河南和山西部分企业的电子产量为708、356、264和345发，其中部分省份的电子渗透率已达到很高水平，四川，湖南和河南三省电子渗透率分别达到89%、59%和132%，但山西由于煤矿较多，电子替换较慢，9月份渗透率仅为16%，未来渗透空间较大。

　　其中壶化股份就是山西龙头，未来具备6000万发电子产线，产业链还垂直控股了芯片企业江苏众芯邦。

　　而民爆产品销售在贵州省达到全覆盖，省外涵盖云南、广西、四川、新疆、内蒙、浙江、山东、辽宁、、河南等省份，国外有越南、老挝等国家的保利联合，则是数码电子产能第一，许可产能约1.71亿发。

　　国内电子龙头雅化集团，是目前国内最大的电子研发、生产制造企业，当前拥有7000万发的许可产能。其电子生产制造工艺技术水平、生产线智能化水平及产品品质均处于行业领先水平，电子产量及销量位居全国第一。

　　同时，金奥博电子年生产许可能力8522万发，同时还保留了4000万发导爆管、工业电产能用于出口；凯龙股份在完成转产后许可产能将达到7008万发；南岭民爆电子许可产能则从此前的2800万发提升至了6450万发；剩余的江南化工、广东宏大、国泰集团、雪峰科技分别拥有3670、2000、1630、740万发的许可产能。

　　此外，还有积极布局电子控制芯片和模块业务的力芯微，公司在研项目包括隧道专用型电子控制芯片及系统、灭火用炮弹专用型电子控制芯片及系统、数码电子全生命周期管理系统与数据分析系统。